睿咨得能源研判:全球油氣產業勘探與開發觀察與展望

2022年以來,新冠疫情反復、俄烏沖突持續發酵、大國博弈愈演愈烈、能源轉型加速,各種因素交織在一起,使得油氣行業面臨着前所未有的挑戰及不確定性。本文以全球化的視角,從價格、產量、投資前景3個維度,分析和展望了油氣行業上游勘探與開發板塊的重點和趨勢。

1. 價格預測

自俄烏沖突以來,多國相繼對俄羅斯能源實施製裁,導致市場認為俄羅斯油氣出口量可能會大幅下降,對原油缺口的恐慌曾一度導致布倫特原油期貨盤中價格飆升至139美元/桶。然而近期,俄羅斯石油出口量未見大幅下跌,加之新一輪新冠疫情席捲中國多地,嚴格的封控措施可能導致能源需求下降,及超大規模戰略石油儲備的釋放,使得全球石油市場的緊張局勢得到一定程度的緩解。睿咨得能源(Rystad Energy)綜合分析多重因素,採用動態價格-供應-需求模擬模型,預測了12種不同情景下的原油價格走勢,圖1展示了最有可能的三種情景。在基準情景下,盡管市場情緒已大幅降溫,但俄羅斯產量仍面臨較大的下行風險,石油戰略儲備的發放也可能不會像市場目前定價的那樣快,且石油需求面臨着的季節性增長的可能,鑒於這些因素,基準情景下2022年第二季度布倫特原油價格為113美元/桶,第三季度價格略有上升,為119美元/桶;在看漲情景下,睿咨得能源(Rystad Energy)考慮了俄羅斯石油出口中等(-270萬桶/天)和最悲觀情景(-450萬桶/天)下俄羅斯出口縮減量的平均值下縮減量的平均值,即俄羅斯石油出口量下降360 萬桶/天,且假設 OPEC+ 沒有相應的增產措施,可能將導致油價在 2023 年初飆升至 180 美元/桶;在看跌情景下,我們採用了俄羅斯供應減少的溫和情景(-120萬桶/天),且在高峰月份戰略石油儲備成功地快速釋放130萬桶/天,而供應和需求與基準情景假設一樣,這樣的情況可能導致油價在 2022 年第四季度跌至 70 美元,然後在 2023 年上半年趨於穩定。

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2. 油氣產量預測

睿咨得能源(Rystad Energy)預計2022 年全球石油供應量將增加約 500 萬桶/天,達到9,970萬桶/天。其中緻密油產量預計將增加 170 萬桶/天,油砂產量可能增加 15 萬桶/天,而海上(非歐佩克)產量預計將增加 20 萬桶/天,陸上常規油產量(非歐佩克)將減少約 60 萬桶/天,由於OPEC+產量配額增加,預計今年該組織總產量將增加 350 萬桶/天。

2020 年,由於新冠疫情席捲全球,能源需求萎縮,全球石油產量大於需求量,約有 200 萬桶/天的超額供應。2021 年,隨着全球開始從新冠疫情影響中復蘇,全球對石油的需求增長了約 560 萬桶/天,這導致去年出現約 260 萬桶/天的供應缺口。 2022 年,睿咨得能源(Rystad Energy)預計石油需求將增長340 萬桶/天,達到1億桶/天以上,供需缺口約為 100 萬桶/天。預計到2024年,全球石油供需會再次趨於平衡。

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表1展示了15個計劃在2022年第二季度投產的項目,這些項目共有約15億桶的可採儲量,占到了本年第二季度所有投產項目總可採儲量的82%。沙特阿美作為操作者的Haradh-Hawiyah Gas compression為該階段投產的最大項目,擁有2.9億桶可採儲量。 該項目產量會緩慢上升,預計到2025年達到每天36,000桶的高峰產量。伊朗國家石油公司作為操作者的Mansouri Asmari再開發項目擁有超過2.5億桶可採儲量,是第二季度即將投產的第二大油田, 預計到2023年,該油田最高日產量可達到41,000桶 。由於再開發項目的初步啟動,西非以每天25,000桶的產量顯示出最大的增長潛力,其次是中東地區,預計2022年的產量將達到20,000桶/天。到2022年底,這15個項目會將為全球貢獻64,000桶/天產量,到2025年會達到300,000桶/天的產量峰值。

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天然氣方面,睿咨得能源(Rystad Energy)預計2022年全球天然氣供應量將增長650億立方米以上(圖3),達到40,920億立方米左右。北美作為最主要的產量增長區域,將增加近500億立方米的天然氣產量。在2022-2025年期間,全球天然氣產量將平均每年增長約550億立方米。過去20年,歐洲的天然氣產量一直在穩步下降,從2000年到2021年,歐洲天然氣產量下降了約1000億立方米,降幅為30%。預計到2022年這種下降趨勢可能會有所扭轉,在4月份發布的上游趨勢分析報告中,我們將歐洲天然氣產量從2180億立方米提高到2300億立方米,這一增長主要是由挪威推動的。挪威政府和油氣公司都已表態,他們計劃通過在夏季的幾個月里滿負荷生產來提高2022年天然氣產量。

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3. 上游投資展望

盡管新冠病毒奧密克戎變異株仍在對能源市場造成破壞,俄烏沖突給市場增加了很多不確定因素,但油氣行業上游投資在未來幾年仍會有所增長。睿咨得能源(Rystad Energy)預計,從 2020 年到 2023 年全球上游投資年均增長 7%左右,僅2022 年將增長 15% 左右,將達到4,700億美元。2022年,頁岩油和緻密油的投資將增加近30%,深水項目投資將增長17%左右,主要區域集中在巴西、西非和澳大利亞。淺海投資將增加20%,中東是主要增長區域(圖4)。

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區域上,隨着沙烏地阿拉伯努力提高石油出口能力,以及卡達繼續擴大液化天然氣(LNG)產量和出口能力,中東的總投資將增加28%。北美地區由於對頁岩油氣和緻密油氣的勘探開發投入增大,總投資預計增長23%。在巴西、哥倫比亞和蓋亞那的助力下,南美地區投資預計增長24%。另外,我們認為現在估計製裁對俄羅斯投資數額的整體影響還為時尚早。在基準情景下,初步估計俄羅斯的上游投資將下降了15%左右。

預計今年新項目審批活動將出現反彈。2019年,批準的常規綠地資本支出總額約為1900億美元,2020年隨着油價暴跌,新項目批準數量急劇下降,只有600億美元的新建項目資本支出得到批準。去年,約1250億美元的綠地投資獲批,較2020年翻了一倍,其中中東約有450億美元項目獲批。今年,我們預計將有約1120億美元的綠地投資獲得批準,北美預計貢獻約30%,主要是來自美國的液化天然氣擴建項目,如Driftwood液化天然氣、Plaquemines液化天然氣、Corpus Christi和Freeport液化天然氣擴建。此外,預計中東地區將有約250億美元的綠地投資,Zuluf油田的擴建計劃將於今年獲得批準,該項目有超過55億桶當量的可採儲量,預計新建項目的總成本約為100億美元。

睿咨得能源(Rystad Energy)認為,2022年油氣價格將在高位徘徊,全球產量略有增加,上游投資有所加大但仍低於疫情前水平,將使得2022年全球上游公司利潤突破記錄、創下新高。然而,油氣行業發展的信心尚未完全恢復,資本支出仍較為謹慎,如何在能源轉型背景下均衡傳統油氣行業及新能源產業的投資、保持財務穩定並提升對投資者的新引力,是需要各大公司研究的話題。

睿咨得能源(Rystad Energy)是一家獨立的能源研究和商業信息公司,總部位於挪威奧斯陸。我們致力於為全球能源行業提供數據、工具、分析和咨詢服務。睿咨得能源的研究和服務覆蓋能源基本面以及全球和區域上游、油田服務和可再生能源行業。(陳琳)