申萬宏源證券發債200億,評級機構稱其面臨短期集中償付壓力

“2021年以來,公司債務規模逐步增加,且債務兌付主要集中在一年內,面臨短期集中償付壓力,需對償債能力和流動性狀況保持關註。”

聯合資信評估股份有限公司,在申萬宏源證券的信用評級報告中如是提醒。

4月28日晚間,申萬宏源集團股份有限公司(證券代碼:000166.SZ,6806.HK,以下簡稱“申萬宏源”)發布公告稱,附屬公司申萬宏源證券2022年面向專業投資者公開發行次級債券(第一期)完成發行工作,債券發行規模30億元,期限3年,票面利率為3.19%。

同日,申萬宏源證券有限公司2022年面向專業投資者公開發行永續次級債券狀態顯示已反饋,擬發行金額200億元。

就在兩天前,申萬宏源剛剛完成2022年面向專業投資者公開發行公司債券(第二期),品種一發行規模為30億元,票面利率為3.06%;品種二發行規模為10億元,票面利率3.45%。

為何如此密集發債?記者致電申萬宏源,截至發稿未得到有效回復。

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數據顯示,申萬宏源近三年負債規模不斷增長,資產負債率也不斷提高。截至2021年末,公司總負債為4939.57億元,全部債務為3500.94億元,資產負債率達到78.43%。

與此同時,《財富質點》發現,申萬宏源的經營活動現金流量凈額近兩年開始成負數,2019年-2021年分別為101.16億元、-177.47億元和-408.18億元。

資料顯示,申萬宏源由原申銀萬國證券與原宏源證券於2015年1月合並而成。

申銀萬國是由原上海申銀證券公司和原上海萬國證券公司於 1996 年以新設合並方式設立,設立時註冊資本為 13.20 億元,是國內最早的一家股份制證券公司。

經歷次增資及股權變更後,截至 2014 年末,中央匯金投資有限責任公司持有申銀萬國 37.19 億股股份,持股比例為55.38%。

而宏源證券的前身是1993年以社會募集方式設立的新疆宏源信托投資股份有限公司,1994年1月首次向社會公眾發行人民幣普通股 5000 萬股,於1994年2月2日在深圳交易所上市。2000 年9 月,其整體改組為宏源證券。

公開信息顯示,申萬宏源註冊資本為 330億元,公司旗下擁有申萬宏源證券、宏源匯智、宏源匯富、宏源期貨、申萬宏源產業投資、申萬宏源投資等子公司。

合並之初,申萬宏源曾提及,通過合並打造“航母級券商”。但磨合之後,申萬宏源並沒有得到理想中1+1>2的效果,營收規模從2015年的304.63億元下滑到2017年的133.68億元。

在持續了近三年的業績下滑之後,2018年申萬宏源及時定增,此後業績止跌回揚。截至2021年末,申萬宏源營收重回300億梯隊,實現合並營收343.07億元。

申萬宏源用6年的時間走完了一個“V”字, 申萬宏源董事長儲曉明在2021年業績說明會上提到,公司打造以證券業務為核心的投資控股集團,形成了自身的核心競爭力。

但業內人士坦言,對於老牌券商來說,經營乏善可陳是通病,同時,在新興行業的投入,也會出現畏首畏尾的現象。隨着經濟形勢的不斷變化,如何走穩,仍是申萬宏源面臨的問題之一。

與此同時,聯合資信在申萬宏源證券的信用評級報告中也提到,“經濟周期變化、國內證券市場波動以及相關監管政策變化等因素可能對公司經營帶來的不利影響。”