險資、知名私募重倉,基金一季度加倉!這個板塊為何這麽吃香?——錢瞻研報特別版

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來源:微信公眾號“道達號”(微信公號ID:daoda1997)

各位老鐵,大家周末好,我是錢研君。

周五,在重磅利好刺激下,A股和港股均大漲,低估值大藍籌穩步走高。錢研君發現,今年以來,雖然市場疲軟,但多只銀行股跑贏大盤。銀行股不僅業績表現穩健,而且現金分紅的股息率也不錯,因此受到機構及保守型投資者的青睞。

在以往的結構市(2016~2017年)中,銀行股走出了獨立行情,當時是美元加息周期,那麽這次銀行股能否重演上次那樣的行情呢?今天錢研君就和大家聊一聊A股銀行股的中長期投資邏輯。

資金面:一季度主動型基金加倉,險資、知名私募重倉

回顧本輪A股市場的調整,始於去年12月13日,期間最大跌幅超20%,截至周五收市,上證指數累計調整16.89%。從兩市個股來看,上述期間(去年12月13日~4月29日),兩市上漲個股有625只,下跌的有4081只。

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銀河證券指出,截至2022年4月22日,銀行指數與年初相比上漲1.39%,跑贏滬深300指數20.16個百分點,表現強於市場;當前銀行板塊估值PB僅為0.63倍,處於歷史偏低位置。


截至目前,上市公司2021年報和一季報披露完畢,中國銀行2021年度利潤分配預案是,每10股普通股派發現金股利2.21元(稅前),以周五的收市價3.23元計算,股息率為6.84%;農業銀行2021年度利潤分配預案是,每股普通股派發現金股利人民幣0.2068元(含稅),以周五的收市價3.06元計算,股息率為6.53%。他們的股息率是大幅高於一年期存款利率的,動態市盈率均在4倍左右。

從資金面來看,據國泰君安分析,一季度主動型基金銀行股持倉環比大幅上升108bp至4.23%,其中股份行、城商行的倉位上升幅度最大。個股方面,加倉力度最大(以占基金倉位衡量)的六隻個股依次為招商銀行、興業銀行、成都銀行、寧波銀行、工商銀行和建設銀行。


▲圖片來源:截圖自國泰君安研報

從私募來看,也不乏知名機構。從成都銀行的一季末十大流通股東來看,上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)-金太陽高毅國鷺1號崇遠基金持有3198.57萬股,位居第十大流通股東,一季度小幅減持158.85萬股。

從農業銀行和中國銀行的一季報十大流通股東來看,作為長期性投資資金的險資位居其中。

基本面:凈息差企穩修復,“寬信用-穩增長”助推業績

對於銀行業來說,由於在日常生活中經常接觸,相信很多投資者都比較好理解他們的業務,銀行就是掙存款和貸款之間的息差,凈息差這個指標就是代表這個意思。如果凈息差擴大,意味着銀行的利潤率會提升。從下麵的圖片來看,凈息差出現企穩跡象。

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回顧銀行板塊的走勢發現,在2016~2017年,銀行板塊走出了一波大行情,當時“宇宙行”工商銀行漲了1倍多。那麽為何會漲那麽多呢?

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申港證券認為,本輪社融規模存量同比增速,已於2021年11月觸底反彈,標志着目前已處於寬信用初期,後續需要關註穩增長政策持續出臺下PMI拐點出現的時間。

申萬宏源認為,當下正處在“寬信用-穩增長”過渡階段,二季度作為穩增長的關鍵檔口,多個政策合力有望改善實體需求,利好銀行板塊估值修復。

對於寬信用,中銀國際認為,基礎設施建設投資預計將成為年內我國內需的重要增長點,對應到金融領域,寬信用方向得到進一步明確。多輪驅動的政策導向,意味着金融體系需要向包括國企、民企在內的多元投資主體提供更為有力的融資支持。

從數據來看,銀河證券研報顯示,3月單月新增社會融資規模4.65萬億元,同比多增1.27萬億元,超過3.7萬億元的預期值。3月單月,新增人民幣貸款3.23萬億元,同比多增4817億元,新增規模超過2018-2021年同期。

從政策面來看,4月13日召開的國務院常務會議決定,鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率,適時運用降準等貨幣政策工具,推動銀行增強信貸投放能力。

風險提示:1、宏觀經濟復蘇不及預期風險;2、外圍市場風險。

好了,今天就跟老鐵們聊到這里,祝各位老鐵“五一”節快樂!

本期錢瞻研報參考研報如下:

銀河證券-銀行業:新增社融超預期,降準+降撥備助力寬信用

中銀國際:寬信用方向進一步明確

申港證券-銀行行業研究周報:銀行板塊何時配置?

國泰君安-商業銀行業2022年一季度銀行板塊基金持倉分析:板塊倉位顯著提升,龍頭標的大幅增持

申萬宏源-銀行業二季度銀行板塊投資策略:“寬信用~穩增長”決勝關口,緊握兩條主線,重申看好銀行

(本文內容僅供參考,不作為投資依據,據此入市,風險自擔)

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