綠地控股業績承壓、“三道紅線”仍需優化,轉型之路不乏挑戰

編輯導語:在房地產行業深陷”寒冬”的當下,綠地控股向基建產業的轉型不失為一個很好的選擇。但其轉型之路能否順暢,目前還難有結論。

圖/百度百科

由”房地產業”向”土木工程建築業”轉向的綠地控股,業績增長日益依賴於基建產業。

最新公佈的年報顯示,2021年綠地控股實現營業收入5443億元,同比增長19%;其中基建產業全年營業收入為3114億元,同比增長33%。

不過,營收增長的同時,綠地控股的盈利能力卻大幅下滑,歸母凈利潤下降超六成。

更為值得註意的是,同期公佈的2022年一季度報顯示,綠地控股的業績全面下滑。

轉型中的綠地控股,能否靠基建產業撐起一片未來?

一季度業績承壓,利潤下滑

4月29日,綠地控股發布了2021年年度報告和今年年一季度的業績報告。

年報顯示,綠地控股去年實現營業收入5443億元,同比增長19%;歸母凈利潤約61.79億元,同比減少58.8%;扣非凈利潤56.55億元,同比減少60.62%。

分行業來看,綠地控股去年來自房地產及相關產業的營收為2049.54億元,增幅為5.2%,占總營收的比例進一步降至37.7%。

而綠地控股轉型後的主業建築及相關產業,貢獻的營收同比增加33.4%至3114.24億元,占總營收的比重則提升至57.2%,連續第二年成為公司最大的營收來源。

去年11月,綠地控股對外宣佈,將公司所屬行業類別由”房地產業”變更為”土木工程建築業”,正式開始了其轉型之路。

由此,綠地控股主動放慢房地產業務的前進腳步,大力發展基建產業。然而,這種轉變,在一定程度上也導致綠地控股去年利潤上出現較大幅度下滑。

數據顯示,綠地控股去年利潤總額179億元,同比下降41.7%;而61.79億元的凈利潤,較2020年的150億元,下滑超過一半。

而從今年一季報來看,綠地控股的業績表現全面下滑。

一季度,綠地控股營業收入為959.49億元,同比減少27.64%;歸母凈利潤為25.47億元,同比減少35.24%;扣非凈利潤26.12億元,同比減少35.22%。

在公告中,綠地控股對於一季度業績大幅度下滑進行瞭解釋,其表示報告期內,外部環境嚴峻復雜,房地產業實現營業收入339億元,同比減少30%;基建產業實現營業收入456億元,同比減少40%。營收規模的下降,進而導致其他核心經營數據相應減少。

綠地控股董事長張玉良也表示,從一季度的業績完成情況來看,在外部環境下,公司穩增長的壓力和挑戰在持續加大。

基建產業毛利低,轉型不乏挑戰

自2015年提出”大基建戰略”以來,綠地控股持續加碼建築及相關產業的業務,使得其基建產業規模快速提升,並在2020年之後營收規模首度超過房地產業務。

相關信息顯示,近年來,綠地控股相繼控股了廣西建工、貴州建工、江蘇省建、西安建工等各地建工集團,在中國新型城鎮化及基礎設施互聯互通的機遇下,大基建板塊發展迅速,業務範圍覆蓋和規模已相當大。

2021年,綠地控股基建產業新簽合同額達7155億元,同比增長17%,在建項目總金額也高達11238億元。從基建產業結構看,其在建項目總金額中67%為房屋建設業務,26%為基建工程。

今年一季度,綠地控股基建產業又中標了一批項目,新簽合同金額1253億元。

不過,建築相關產業如前文所述,利潤率相對低,同時還存在前期墊資大、貨款周期長的情況,給轉型帶來的一定的困難和挑戰。

數據顯示,2021年綠地控股的房地產板塊雖然因行業遭遇復雜嚴峻形勢的沖擊,毛利率依然達到20.87%;而其建築及相關產業的毛利率只有4.87%。受建築產業的低毛利率影響,綠地控股去年的總體毛利率僅為11.6%。

盈利能力相對較弱,成為綠地控股轉型後的一大痛點。

年報中,綠地控股也說明瞭建築產業的低毛利痛點,其表示,”2022年將優化經營模式,加快向建築總承包商、總集成商、總服務商轉型”。

在房地產行業深陷”寒冬”的當下,綠地控股向基建產業的轉型不失為一個很好的選擇。但其轉型之路能否順暢,目前還難有結論。

“三道紅線”優化,但全部達標尚需時日

除了關註盈利表現之外,綠地控股還有一個重任,就是降杠桿、減負債。

在房地產行業劇烈變化的2021年,降負債和穩現金流,成為綠地控股貫穿全年的經營主基調。

通過一系列的優化措施,2021年綠地控股最終實現了”三道紅線”中的”現金短債比”、”凈負債率指標”兩項指標轉綠。

尤其是有息負債規模,已經下降至約2406億元,2021年全年壓降812億元。

然而,綠地控股當前還未能擺脫負債上升的風險。截至去年年末,綠地控股的合同負債及預收款項為4647.98億元,同比增長10.26%。同時,總負債也升至1.3萬億元新高,負債規模還在進一步擴大。

這意味着,綠地控股若不能壓降合同負債及預收款項、提升總資產,以此來消解負債增速的話,”三道紅線”監管政策中剩下的最後一項”剔除預收款項之後的資產負債率”轉綠將十分困難。年報數據顯示,2021年綠地控股該項指標88.84%,較2020年有所增長,仍處於”紅檔”。

不過,綠地控股在房地產業上實行銷售去化、加速交付轉結、資金回籠等舉措,使得其保現金流目標取得顯著成效。去年綠地控股交付2723萬平方米,是近年來的最大規模,結轉收入2050億元;年內綠地控股通過出售海外業務,累計回籠資金超過37億元。

截至去年年末,綠地控股凈資產為900億元,同比增長6%;經營性現金流量凈額622億元,同比增長39%。

綠地控股為了保障現金流,在利潤上作出了一定犧牲,其境內項目因政府調控限價及回籠資金降價銷售等原因計提跌價減值損失約31.92億元。

原文作者:王元石
編輯:王婷妍