美聯儲“鴿式加息”後,市場動盪或遠未結束

來源:智通財經APP

  美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)周三打擊了市場對利率走勢最激進的預測,引發股市和債市溫和上揚。但在給下個月75個基點的大幅加息預期潑冷水時,他可能無意中為未來的更多動盪奠定了基礎。

  貝萊德系統性多策略高級投資組合經理 Jeffrey Rosenberg表示: “美聯儲試圖傳遞出預計持續加息50個基點的信息,但無意中傳遞了一個非常溫和的信號。這導致了金融環境的放鬆,至少在今天是這樣。”

  這與大多數人預期為了抑制通貨膨脹而想要的加息效果是相反的,美國通脹水平處於幾十年來的最高水平。這已經促使一些市場觀察人士懷疑,美聯儲目前的做法還能堅持多久。

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  智通財經瞭解到,就目前而言,交易員已堅定地回到6月升息50個基點的預期,這符合鮑威爾的言論,即美聯儲即將召開的會議將考慮數次加息50個基點,並降低了對長期利率走高的預期。

  鮑威爾指出,政策制定者認為聯邦基金中性利率在2%-3%之間,美聯儲將在這個水平上停止加息,這讓包括Rosenberg在內的一些人感到意外。

  周三甚至有人開始懷疑,美聯儲是否會在接下來的三次會議上,每次加息50個基點,而這曾一度被認為是必然的。在6月、7月和9月會議上不到150個基點的額外加息幅度已被充分預期。

  盡管市場行動表明,交易員已放棄收緊貨幣政策的姿態,轉而採取更溫和的步伐,但對於市場和美聯儲來說,這些假設能持續多久還存在問號。

  周五,決策者和交易商將消化最新的美國就業市場數據,尤其需要關註的可能是工資增長。美國將於下周公佈CPI數據,特別需要關註的是俄烏戰爭帶來的通脹沖擊。

  SLC Management董事總經理Dec Mullarkey表示,如果供應因素導致物價壓力進一步上升,並“令其陷入困境”,即美聯儲持續收緊政策並損及需求,美國可能最終會出現“滯脹結果”。 鮑威爾確認中性政策利率在2%-3%之間,但是“市場已經做了充足準備,預計年底利率將在2.75%左右” 。

  基於市場的通脹預期周三出現上升,10年期美國國債盈虧平衡利率跳漲約5個基點,至2.88%。

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  與此同時,兩年期美國國債利率一度暴跌18個基點,至略低於2.6%;隨後在當天晚些時候回升至2.64%左右,原因是交易員撤出了他們預計今年剩餘時間將實施的政策利率收緊措施。 10年期國債收益率下跌近4個基點,至2.93%,彭博美元現貨指數下跌0.9%,標普500指數創下10多年來美聯儲決策日以來的最大漲幅。

  周三收盤時,互換市場顯示,美聯儲的政策利率年底前將僅升至2.78%左右;當當天早些時候,這一數字接近3%。

  Piper Sandler全球政策主管Roberto Perli與其同事Benson Durham寫道,“如果情況允許,鮑威爾和聯邦公開市場委員會仍然可以改變主意。如果75個基點的想法再次出現,我們不會感到意外,因為只有在通脹繼續令人意外地上行的情況下,才會出現這種情況。”