巴菲特回答了4個市場最關註的問題,股東大會金句頻出

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當地時間4月30日,伯克希爾哈撒韋公司股東大會在其創始人沃倫·巴菲特的家鄉內布拉斯加州奧馬哈市如期舉辦。92歲的巴菲特和98歲的芒格再次一同登臺,這也是股東大會自疫情爆發以來首次回歸線下。

此前伯克希爾公佈了2022財年一季報,公司實現營收708.1億美元,同比增長8.77%,但較上一財季創紀錄的717.98億美元有所下滑。這也是2020年疫情後,該控股集團營收首度出現環比下降。此外受到一季度持倉虧損影響,一季度整體利潤也較去年的117億美元下滑至54.6億美元。但反應部分投資業績以外的經營性利潤70.4億美元,與去年基本持平。

伯克希爾一季度的活動主要包括斥資32億美元用於回購公司A類、B類股票,大幅增持西方石油和雪佛龍公司,並以116億美元收購Alleghany公司。一季度,伯克希爾股票持倉的約66%都集中在四家公司:蘋果、美國銀行、美國運通和雪佛龍公司,這四隻個股期末市值分別為1591億美元、426億美元、284億美元和259億美元。

在股東會開始前,鈦媒體APP整理了10個最受市場關註的問題:

問題一、如何看俄烏沖突,在此背景下的機會和風險有哪些?

問題二、1440億美元準備如何用?

問題三、2022年重倉惠普、西方石油、收購保險公司Alleghany的理由?

問題四、股神何時退休?

問題五、中國的投資機會有哪些,比亞迪還是最愛?

問題六、如何評價馬斯克?

問題七、如何看美聯儲連續加息?

問題八、如何看新冠疫情持續對世界經濟的影響及各國的抗疫政策?

問題九、為何本年度的慈善午晏成了“絕唱”?

問題十、在大動盪時代,投資者最該做什麽?

不過對於這些問題,問答環節只涉及到4個,包括收購保險公司Alleghany和重倉西方石油的原因、巴菲特本人是否會退休、如何看待美聯儲放水,以及通脹時期最應該投資什麽。下麵我們來看看巴菲特是如何回應的。

收購Alleghany是一個偶然的決策

此前巴菲特在2月26日的股東信里提到現在市場上讓我們興奮的東西不多,然而3月10日就收購了Alleghany保險公司並增持惠普,在被問及為何做出這個決策時,芒格直言,“我們發現有比債券更有吸引力的東西,就是這麽簡單”。

對此巴菲特稱, “2月25日我收到一個不長的電子郵件,來自一個在很多年前為伯克希爾工作的朋友,他現在已經成為了Alleghany這家公司的總裁,而我之前已經關註了Alleghany 60年,也對Alleghany這家公司在60年跟蹤的過程中瞭解不少。我說自己會在3月7日來紐約,一起見面聊聊吧,於是後來達成了收購協議。在那一天之前完全沒有收購這一家公司的計劃,也沒有給投行打電話。如果沒有這個郵件我也不會收購,而這就是我們的決策過程,這是很偶然的一件事。”

對於在3月初重倉西方石油的決策,巴菲特表示他認為西方石油公司年報很好,因此在3月頭兩周內收購了後者14%的流通股份,價值超過70億美元。而西方石油公司只有60%的股票可以流通。他表示,2月下旬以來市場因“賭博心態”引發的短期波動,讓他找到了良好的長期機會。

巴菲特若退休,伯克希爾的未來會怎樣?

此前市場就對罷免巴菲特董事長職位的股東提議非常關註。4月19日,美國最大的公共養老基金——加州公務員退休基金稱,將投票支持“解除巴菲特擔任的伯克希爾哈撒韋公司董事長職位”的股東提議。該資金是美國最大的州立公共養老基金,資產規模超過4500億美元,持有伯克希爾約23億美元的股份。

而對於罷免巴菲特董事長職位的股東提議,查理-芒格予以嚴辭抨擊。芒格稱:“這是我聽過的最荒謬的批評。” ,“有些人從未經營過任何企業,什麽都不知道”。芒格引用古希臘詩歌《奧德賽飄流記》的典故說:“這就像奧德修斯贏得特洛伊之戰凱旋歸來時,有人批評說‘雖然你贏得了那場戰爭,但我不喜歡你手持長矛的方式‘一樣”。

在被問及“巴菲特和芒格都離開後,新的管理層會像現在一樣經營麽?”的問題時,巴菲特強調真正能讓伯克希爾經營至今的關鍵因素是公司的企業文化。

巴菲特指出,我們的文化已經運作了很久,並將會長久持續。伯克希爾的公司的文化,首先是這是一家辛勤工作的公司,第二公司永遠會在乎股東的利益。公司文化占一家公司運作99.9%,伯克希爾也一樣。公司的目標是在下一個一百年繼續存在,會把公司交到自己相信的人手上。即使巴菲特和芒格離開公司,伯克希爾也不會有什麽不同。

美聯儲放水是正確的做法,而通脹時最好的投資就是投資自己

股東大會上,巴菲特被三次問及通脹問題。他稱贊美聯儲主席鮑威爾在他看來是個英雄,並給出了他認為的對抗通脹最好的辦法。首先巴菲特盛贊了美聯儲主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措,並表示應該向他“脫帽致敬”。他表示,美聯儲“直升機撒錢”不是壞事,如果他們沒有這樣做,現在的情況會更糟,但這樣做不可避免地會導致通脹。

在回應“通脹對伯克希爾業務有何影響”提問時,巴菲特表示,這次我們所看到的通脹與以前有很大區別,在公司旗下的傢具店里,雖然傢具的價格快速上升,但富有的人們依然願意買單。但早些年有的時候大家手裡都沒錢,甚至連糖果都買不起。

當被問及巴菲特之前關於通脹“欺騙”股票投資者的評論時,他表示,價格上漲造成的損害遠不止於此。“通貨膨脹也欺騙了債券投資者。它會欺騙那些將現金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人。”巴菲特指出,通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數量,而這並不像提高價格以維持經通脹調整後的利潤那麽簡單。

巴菲特還告誡不要聽那些聲稱能夠預測通脹路徑的人。“每個人都在討論通脹。問題是多少,答案是沒人知道。沒人知道10年、20年之後通脹會怎樣。”

現場還有觀眾問巴菲特,如果僅選擇一隻股票來對抗高通脹,他會選擇什麽?巴菲特回答說,抵禦通脹的最佳保護措施是投資於自己的技能。不管有沒有經濟利益,人們會給你一些他們生產的東西來換取你能提供的東西或技能。做自己擅長做的事情、成為對社會有用的人,就不用擔心錢因高通脹而貶值了。

公司將保留足夠安全的現金

巴菲特在股東會上表示,一季度公司總共買入了518億美元的股票,同時賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間,買了410億美元的股票。雖然現金水平大幅下降,巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現金,公司四月以來還未展開過股票回購。巴菲特稱, “不會改變的一件事是,我們手頭總是有大量現金。”他說,雖然該公司在投資活動方面看起來開始緩慢,但在從2月21日開始的三周內,該公司花費了超過400億美元。

在被問及回購伯克希爾哈撒韋公司的股票時表示,進行回購的機會還是很高的,但要取決於股票的估值和目前的投資情況。 “我們需要改進所有股東的權益,因此如果合適,便會進行回購。但如果不合適,寧願去買一些其他的公司。判斷其實很簡單,重點在於機會是什麽樣的。”巴菲特說。

事實上,巴菲特在2019年的股東信中曾表示,伯克希爾只有在2種情況下才會回購股票。一是巴菲特和芒格都認為它的售價低於其價值;二是公司在完成回購後,仍會擁有充足的現金。

股東會上,除了以上這些精彩問答外,巴菲特還提醒投資者不要投資比特幣、且目前市場充滿濃重的投機情緒等。巴菲特還警告,經濟擾亂隨時可能發生。過去兩年股市動盪,難以捉摸,就像賭場一樣,大家都在裡面賭博,並且這種現象在過去兩年尤其明顯。

從股價來看,伯克希爾哈撒韋(BRK_A)股價今年一季度表現強勁,上漲17.37%,在三月創歷史新高後,四月份有所回落。截至4月29日收盤,股價為484,340美元,距離上個月的歷史新高544389.31美元已經下跌超11%。

(本文首發鈦媒體APP,作者|翟碧月)